Comment lire un TRI et comprendre une projection sans se faire avoir
Un TRI à 5 % ne dit pas la même chose qu'un rendement annuel à 5 %. Décryptage des trois indicateurs que tout dirigeant doit savoir lire.
Quand un simulateur affiche un chiffre, encore faut-il savoir ce qu'il représente. Une projection à 8 ans n'est pas une promesse, et un TRI n'est pas un rendement. Voici comment lire un résultat sans tomber dans les pièges classiques.
Rendement annuel vs. TRI : la différence qui change tout
Le rendement annuel est la performance moyenne d'une année type. Le TRI (Taux de Rendement Interne) est le taux d'actualisation qui équilibre vos sorties et vos rentrées sur toute la durée. Pour un placement où on dépose une somme une fois et on encaisse tout à la fin, les deux convergent. Pour un placement avec flux intermédiaires (loyers, coupons, restitution), seul le TRI raconte l'histoire complète.
| Indicateur | Ce qu'il mesure | Limite à connaître |
|---|---|---|
| Rendement annuel brut | Performance affichée avant frais et IS | Trompeur : ne dit rien du net |
| Rendement net annualisé | Performance moyenne après frais | Cache les flux intermédiaires |
| TRI net | Rentabilité réelle de l'opération entière | Sensible aux hypothèses de réinvestissement |
| Cash multiple | Combien d'euros récupérés pour 1 € placé | Pas comparable entre durées différentes |
Les trois questions à poser à chaque chiffre
- 01Sur quelle durée ? Un TRI à 6 % sur 3 ans n'a pas la même valeur qu'un TRI à 6 % sur 10 ans.
- 02Net de quoi ? Frais d'enveloppe, frais des supports, IS, inflation : précisez ce qui est déduit.
- 03Sous quelle hypothèse de réinvestissement ? Le TRI suppose implicitement que vous replacerez les flux au même taux. Rarement vrai.
Ce que nos simulateurs vous montrent (et ce qu'ils ne montrent pas)
- ▸Les hypothèses centrales sont visibles à l'écran : modifiez-les pour stress-tester.
- ▸Les frais EXP Capital sont inclus, jamais hors-champ.
- ▸L'IS est calculé selon le régime de l'enveloppe (immédiat pour les revenus distribués, différé pour les capitalisantes).
- ▸Ce que nous ne simulons pas : l'inflation, la volatilité de court terme, les changements de fiscalité. Ces angles morts justifient à eux seuls un échange avec un conseiller.